P.34 CFOメッセージ　財務戦略と資本政策（キャッシュアロケーション）

34 持続的成長のための実行戦略

CFOメッセージ

ンタ市場を牽引するハイパースケーラーは、技術力や製品力だけでなく、取引先の財務体質まで厳しく確認します。実際、「なぜ負債が多いのか」「自己資本比率は十分なのか」と質問を受けたこともあります。お客様にとって重要なのは、優れた製品を供給できることだけでなく、長期にわたり安心して取引を続けられる企業であることです。財務健全性は、単なる守りではなく、継続的なパートナーとして選ばれるための重要な競争力の一つだと考えています。

CFOが担う役割

―成長を支える財務戦略の実行

2026年度に新たに公表した「ビジョン2030実現に向けた経営方針」（以下、2030経営方針）では、現時点で2030年度に連結営業利益 2,500億円、ROE 20％、ROIC 15％という財務到達水準を設けました。そのうえで、25中計での成果を土台に、資本効率経営を前提としながら、データセンタ関連事業※2を中心とした注力分野への積極投資を進めていきます。営業利益についても、データセンタ関連事業を中心とした成長を見込んでいます。

こうした注力分野への投資を着実に実行していくためには、資本効率と財務健全性を維持しつつ、創出したキャッシュを適切に配分していくことが欠かせません。CFOとして、2030経営方針の実行を財務面から支えていきます。

※2 データセンタ関連事業には、光ソリューション領域のLightera、情報コンポーネント領域のサーマル・電子部品、ファイテル製品、AT（半導体製造用テープ）、メモリーディスク、銅箔、光電融合デバイスが含まれます。

▍財務到達水準

▍営業利益・営業利益率の見通し

• 3,000 2,000 1,000 0 （%）15 10 5 0 ▍投資額
• 投資額 6,500億円
• 注力分野投資 5,000億円
• 2026～2030年度

キャッシュアロケーション

―稼ぐ力を成長投資へつなげる

今回お示ししたキャッシュアロケーションにおいては、2026～2030年度の投資額6,500億円、そのうち注力分野に対する5,000億円の戦略投資に注目が集まっています。しかし、最もお伝えしたかったのは、その投資を支える営業キャッシュフローの創出力です。「投資をするから利益が増える」ということではありません。十分なキャッシュを創出できるからこそ、成長投資を行い、財務健全性を維持しながら株主還元も実現できます。このキャッシュアロケーションでは、まず営業キャッシュフローの拡大を起点に、その範囲で成長投資、株主還元、財務健全性の維持を両立していく姿を示しています。どれだけ稼ぎ、そのキャッシュをどこへ配分するのか。その一連の流れを示すことで、成長戦略と財務戦略を一体としてご理解いただきたいと考えました。

成長投資が先行するため、短期的にはフリーキャッシュフローがマイナスとなる局面も想定しています。それでも投資を拡大できると考えているのは、一件一件の投資案件について、回収可能性を慎重に見極めてきたからです。特にデータセンタ関連事業では、お客様の需要が強く、投資回収までの期間も比較的短いと見ています。単年度のフリーキャッシュフローだけで投資判断を行うのではなく、会社の財務余力や人的資本も含めて、規律ある成長投資を進めていきます。

▍キャッシュアロケーション

▍25中計（2022～2025年度）合計

• 営業CF 1,564億円
• 投資 1,916億円
• 資産売却等 908億円
• 株主還元 268億円
• Net有利子負債減 288億円 ▍2026～2030年度 合計
• 営業CF 8,000億円
• うち、減価償却費 +3,400億円
• 運転資本増減 -2,000億円
• 研究開発費 売上高の2～2.5%の想定（従来と同水準）
• 資産売却・補助金等 1,000億円
• 投資 6,600億円
• うち、注力分野投資 5,000億円
• Lightera、サーマル、ファイテル製品、HVDC、新規事業
• 株主還元 1,200億円
• Net有利子負債減 1,200億円 ▍キャッシュフロー推移
• ■投資CF ■営業CF ■累計FCF
• 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度